03_未上市企業 │ 2011-09-27 14:23:55

天獅集團目前已經私有化，然而截至2010年底為止，仍有天獅生物集團（美國）公司（Tiens Biotech Group USA, Inc，以下簡稱”天獅生物”）在美國維持上市，要了解天獅在全球2010年度的業績表現，必須先了解天獅集團在海內外的整體架構。下圖為天獅生物集團（美國）公司公布財報時所繪製的內部組織圖：

根據其財報揭露的訊息，天獅集團在中國的銷售上，是由天獅生物將產品轉銷給其在中國本土成立的天津天獅生物工程有限公司（Tianjin Tianshi Biological Engineering Co. Ltd.，以下簡稱”天獅工程”），再由天獅工程旗下的87個各省分公司、附屬子公司及個別經銷商所擁有的連鎖店分銷給客戶，其轉銷的價格約是市場零售價的25%。而在海外市場部分，天獅美國則直接將產品經由其下屬的45國分公司出售給獨立的直銷商進行市場銷售，而由於各國國情不同，天獅生物對各國分公司所發售的產品基價也不同，然而一般而言，根據財報所披露的內容，天獅各國分公司皆能在市場零售價中佔到約10%的利潤。

檢視天獅生物在2010的業績表現，其全年度實現全球總營業額4134萬美元，較2009年度的6198萬美元下跌33%。其中，在中國本土的銷售為2489萬美元，較2009年度的2724美元下跌8.6%，而在海外市場的總和銷售量為1645萬美元，較2009年度的3473萬美元下跌52.6%。此外，天獅在2010年度關閉了中國境內五家分店，同時海外市場也由原本的54個降為45個。

綜觀來看，天獅生物在銷售上無論是國內市場或國際市場都呈現下滑局面，而且下滑程度不可謂不大，雖然旗下負責市場銷售的公司，如天獅工程等子企業的財報都未公開，但只要明瞭天獅集團中各母子公司的運作模式，便可通過天獅生物的營收狀況，來推斷整個集團在全球市場的表現。

因此，從天獅生物業績下滑的情況來看，尤其是在國際市場的巨幅下滑，可以推斷整個天獅集團的銷售業績應該較2009年度呈現下滑狀態，然而在DirectSellingNews.com（DSN）於年中所公布的2010百大直銷企業排行中，卻顯示出天獅的業績不減反增：從2009年度的5.8億美元驟增到2010年的8.81億美元，足足有51%以上的增長！與母公司天獅生物33%的負成長呈現巨大的反差。

當然，有這樣的數據矛盾，其背後可能有許多原因，諸如終端定價策略的改變、產品製造來源的多樣化、中段子公司採買與庫存的時間差、非主營項目收入的暴增等等，然而2010年度整個天獅集團中只有天獅生物的財務資訊因上市而被正式公開，其餘的分支企業皆維持私有局面，因此實際原因恐無法透過既有的公開資訊覓得一二。

如今行業媒體皆從DSN之調查，將天獅集團在2010年度的全球業績定調為8.81億美元，本團隊已致信DSN編輯群詢問詳情，但至截稿前仍未獲回應，因此除非我們獲得更多可靠而更新的資訊，否則在未能高度確認數據真實性的情況下，直銷福布斯仍沿用DSN標榜的數據作為2010年度天獅集團的業績結果。

＠基本資料：

公司全名：天獅生物集團（美國）公司（Tiens Biotech Group (USA), Inc.）

公司型態：上市集團（NYSE AMEX: TBV，2011年度時已下市）

員工人數：1380人

成立年份：1995

產品種類：健康產品、營養補充品

總部位置：中國天津

總部電話：+86-22-8212-4400

總部傳真：+86-22-8211-8244

官方網站：www.tiens.com

＠2010年度財務資訊：

會計結算日：2010/12/31

總營業額：4134萬美元

前年度總營業額：6198萬美元

總營業額成長率：-33.3%

淨利潤：516萬美元

前年度淨利潤：2481萬美元

淨利潤成長率：-79.2%

總資產：2.85億美元

推展市場：45個國家及地區

銷售區域分額：

中國市場2489萬美元（佔總業績的60.2%）

國際市場1645萬美元（佔總業績的39.8%）

*2010年天獅海外銷售最高的11個國家依次為：俄羅斯，南非，哈薩克斯坦，羅馬尼亞，烏克蘭，拉各斯，印度，孟加拉，加納，烏干達和哥倫比亞。

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