中国式救市：非常“4+5”

时间：2008-09-25 08:30:48　　来源：天生天时

　　节后短短的7个交易日上演了A股有史以来最激情、最精彩的一幕。个人情感的绝望亢奋以及个人财富的大起大落浓缩在这些日子中。这种刻骨铭心的经历、感受、经验和教训，是一个人投资生涯中受用一生的财富。在1800点岌岌可危之时，管理层义无反顾地救市了，三大利好重磅出炉，无疑给市场注入了强大的信心，终于改变了单边下跌的轨迹，1800点正在离我们远去。

　　现在世界各国政府焦头烂额，都在出手救市，但中国式救市效果良好。虽然国内的金融机构购买了美国债券，其损失也是可控的，不至于产生“多米诺骨牌”效应。中国式救市是实实在在、真枪实弹的救市，国家队主力临危授命，将真金白银拿去救市，并且也达到了预期的效果，这也是中国股市发生罕见井喷行情的直接原因。问题是：经过井喷后，救市是否会“昙花一现”?我们最困难的时刻已经过去了吗?

　　今日A股走势给出了答案。沪深两市低开震荡，一度让人昏昏欲睡，“双雄”中石油、中石化挺身而出，带动一度萎靡的金融股复苏，最终权重股合力助推沪指收复2200点。这充分说明政府救市的决心很大，绝不能同于5个月前降低印花税的救市行情，“救一把”。因此，我们可以认为中国股市已经发生巨大变化，股市开始转势，市场的机会加大。

　　但我们也应看到，这只是恢复市场信心的第一步。A股重振雄风的道路还漫长甚至荆棘满地，还需要有效解决4个基本问题。第一，提高上市公司的整体质量。这是根本，彻底改变非一日之功。目前的不少上市公司只是为了圈钱，把股市当作提款机，股民没有分到一分钱。有的公司甚至变成了流氓式的ST。第二，控制股票发行节奏和数量。这很有必要，尤其在熊市阶段更要如此。避免出现严重的供大于求，导致股票价格不断下跌，在必要的时候政府要有资金去救市。第三，改革股票发行制度。这是基础性工作。中国股票发行制度最突出的问题是，在大陆和香港同一公司同股不同价，利润分配都不一样。大陆股民承担了更多的风险和责任，这个问题必须尽快解决。第四，妥善解决“大小非”解禁问题。这是关键。股权分置改革遗留的“大小非”问题不应由股民完全承担，大股东、政府也要支付一定成本，表明政府、股东、股民是有难同当，同心同德。

　　看到了问题，就该出手了。管理层手中还有五张救市牌值得期待。第一，大小非市值管理。组合拳并未解决市场最突出的矛盾——大小非减持的巨大冲击，虽然汇金公司自掏腰包购入三大行股票以及国资委支持央企回购和增持，仅起缓解作用，并未治本。因此，通过制度化解大小非的压力是个必要条件。第二，减免红利税。很多人认为，减免红利税即可降低投资者税负，让利于民，又可引导投资者长期投资，对市场是实实在在的利好。第三，新股发行改革。对现行新股发行制度进行改革，势在必行，这是从源头上解决大小非问题的关键，也是当前最需要完善的。第四，推出融资融券。相对于印花税政策，融资融券更应受到关注。这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极的效应。第五，推出股指期货。股指期货的推出能够完善股市做空机制，避免目前的单边上涨或下跌，起到稳定市场的作用。

　　由于涉及利益的重新分配，改革并非易事。我们要相信管理层的能力和决心。在中国，管理层铁了心想做的事，就一定能做好!