大健康产业蓬勃发展 十行业撑起“健康中国”

　　——医疗保健。医疗保健的支出占比随着人口年龄的增加不断上升，65岁以上人口的医疗保健支出占比超过11.1%。未来10年，随着65岁以上人口占比不断提升，医疗保健的整体支出将进一步上升。
　　——保险。与医疗支出占比上升同步的是保险类支出也开始上升。与医疗支出占比不同的是，保险支出并不会随着年龄的增长而不断增长，而是在45-64岁期间达到峰值。投保成本的大幅上升和退休后收入的减少，使得保险消费集中在45-64岁区间。未来10年，人口占比最高的部分恰好从35-44岁转向45-54岁。
　　——高端教育。45-54岁教育支出占比会出现较大幅度上升，这与小孩下一代通常在这一时期集中进入高中大学阶段有关。但考虑到中国同时面临15-24岁人口占比下降，意味着教育支出的总金额未必会上升，但是供养者上升和需求者萎缩同时出现，可能会导致教育相关产品高端化。
　　——家庭服务。未来5年占比上升的25-34岁年龄段以及65岁以上年龄段都是对家庭服务需求最旺盛的阶段。
　　——娱乐。从总量上看，45-54岁是消费购买力最强的阶段，这一阶段的娱乐支出也是个年龄段的巅峰；从结构上看，65岁以上人群，特别是65-74岁这一阶段的娱乐消费支出占比最高。
　　——人工智能。首先，劳动年龄人口在2015年前后将见到绝对数量顶部，之后将持续下滑，未来劳动成本的上升需要更多的人工智能机器代理，取代一部分基础工作。其次，65岁以上人口占比将持续上升，人口老龄化倒逼服务机器人需求。

　　“健康中国”上升为国家战略 各行业趋势分析
　　1、药品：行业需求稳定，“仿制+创新”支撑当下
　　创新是国内医药行业发展的长期趋势，但短期而言创新药还不会为大部分公司贡献明显业绩，结合国内的实际情况，兴业证券医药团队判断，“仿制+创新”可能是短期和中期较为现实的策略。

 

　　2、医疗器械：内需拉动国内市场，出口结构高端化抢占海外
　　人口老龄化、健康产业发展的“大健康”的时代背景下，无论是家庭市场还是医院市场，医疗器械在不断渗透，多角化发展的同时实现了内需的飞速发展；而由于国内医疗器械的技术升级和成本优势，国内颇具实力的医疗器械企业不断抢占海外市场，出口结构高端化态势愈演愈烈。

　　3、医疗服务：终端地位强势，长期趋势向好
　　考虑到人口和消费的巨大基数，我国医疗服务市场在将来还有广阔的提升空间。医疗服务供需结构特殊。医院对产业链各主体的强势地位、行政监管力量的薄弱、行业垄断的竞争格局，共同形成了当下医疗服务对上游生产、流通和下游患者双向垄断的格局，且这种强势地位在短时间内无可撼动。
　　市场化改革之下，产业资本参与公立医院改制，A股上市公司介入医疗服务行业都尚处于早期阶段，医疗服务是绝对意义的朝阳行业，未来将会是资本逐利的蓝海。

　　4、养老：制约因素消除，市场化趋势明显
　　但目前来看我国养老产业发展还远远不足，这从养老机构床位数缺口巨大便可见一斑。整体老年群体有限的支付能力是制约当前阶段国内老龄产业发展的关键因素。随着未来60后逐步步入老年阶段，作为改革开放的中坚力量，其收入水平会逐步提高，将有力推动国内养老事业的发展。养老机构的市场化趋势将会更加明显，民办养老机构有望成为养老产业的主体。