云集股价跌去近七成 “微商帝国”神话破灭？

　　二、陷入增长瓶颈，接连四年亏损
　　2019年5月3日，云集以发行价为11.00美元，募集资金超过1.2亿美元在纳斯达克上市，成为“中国会员电商第一股”。
　　从招股书显示，云集GMV突破百亿元、会员数高达700多万，一时间成为与拼多多相媲美的社交电商平台。
　　但自上市以来，云集市值就在不断下跌，不到一年时间，拼多多便与云集拉开了距离。
　　云集的主要的竞争优势便是会员模式，依靠“省钱+赚钱”的模式吸引来了众多会员，而且这些会员卖货的复购率强大，高达93.6%。
　　虽然拥有庞大的会员数量，但云集的继续增长还是陷入了瓶颈。
　　2020年云集发布了上市后的首份财报。财报还显示，截至2019财年末，实现营业收入116.72亿元，同比下降11.6%。对于业绩的下滑，云集方面的解释是，主要是由于改变了原有财务统计口径。
　　而最值得注意的是，2016—2019年，云集的净亏损分别为0.25亿元、1.05亿元、0.60亿元、1.24亿元，云集已连续四年亏损。
　　业绩下滑，直观的反应就是股价。截至5月5日收盘，云集股价已经从发行价的11美元跌至3.51美元，股价下跌近七成。
　　究其原因，问题依然出现在云集的核心收入之一，即会员上。
　　从财报来看，云集2019财年第四季度的会员项目收入为1.46亿元，较2018财年同期的9.3亿元下降84.30%；2019财年全年的会员项目收入为7.77亿元，较2018财年同期的15.52亿元下降49.94%。云集的会员增长呈现下滑趋势。
　　会员裂变陷入增长瓶颈，接连四年亏损，业绩增长乏力，这些摆在云集面前的困难日益凸显。
　　云集也开始寻找解决方式，比如在主业自营商城上寻求突破。不同于以往的单一的自营模式，云集尝试允许一部分商家以收取佣金的方式入驻平台，想要通过直营和商城业务相结合的方式推动业绩增长。
　　此外，云集曾相继推出过“0元开店”和“黑马计划”活动，用户可免费注册成为钻石会员。但导致的结果却是，2019年云集会员收入为7.768亿，相比2018年的15.524亿元，大幅下降了50%。
　　短期来看，这些措施虽然能够激励用户增长，小幅度拉升业绩，但长远来看，业内仍然对这种会员模式的盈利增长，抱悲观态度。
　　被多个平台效仿、复制，微商帝国神话要破灭？
　　从云集创立初期，就已经出现了一些模仿者，比如同一时间出现的环球捕手，也效仿云集的社交裂变增长模式，获得了快速的发展。之后，贝店等诸多买手类平台也纷纷效仿。
　　疫情成为一个契机，很多人因为疫情在家闲着没事情做，也加入了微商大军，其中最火的要属打着“京东内购群”旗号的“芬香”电商，就不同程度地复制了云集的发展模式，由此吸引了大批人的入驻。
　　最近几年，微商逐渐从单一的个体，发展成为依靠某一平台的庞大社交体系，并且真正成为社交电商中的主力军。
　　从云集而来的会员制模式，已不再是创新，每个平台都拥有自己的会员体系。甚至芬香还把门槛降到最低，“0”元“入伙”，只要有微信群，即可卖货，不需要启动资金，也不用囤货。
　　一年时间，芬香的CMV迅速达到百亿级。疯狂的裂变增长，不得不令人惊讶：“这与云集的套路如出一辙。”
　　使用同样套路的还有很多平台，一时间，我们发现微信上有10个好友，其中就有8个在做微商，“人人都是微商”的时代俨然已成为事实。
　　这对云集来说，冲击力度不容小觑。在一片蓝海中，涌入了太多入局者，厮杀、围剿，海中的水就那么多，很难说谁最终能够获胜。
　　曾经一度创造了微商帝国神话的云集，早已完成了原始用户的积累。如果只维护好目前的用户体量，维持下去是不难的，难在如何在短期内形成规模效益，改变亏损的现状，增加盈利能力。
　　与此同时，云集也面临其他平台的效仿、复制，激烈的竞争下，如何继续展开裂变，获得增长，以及如何提高会员的忠诚度，留存并持续变现。对云集来说，这都是不小的挑战。
　　数据显示，目前，中国已是全球最大的在线零售市场，预计到2022年，中国在线零售业市场规模将达到15万亿元。
　　市场依然拥有着巨大的增量空间。只是“狼多肉少”，云集的会员制模式能否继续将“微商帝国”的神话讲下去，仍然存在众多不确定性。