从合资经营到独资控制 自然阳光加码中国

　　独资架构下的本土智造布局
　　这一调整与其中国业务治理结构的变化同步。自然阳光在2025年年度报告中表示，完成相关股权收购后，公司将直接拥有和运营中国内地及香港业务，并直接承担业务整合、经营许可、产品注册及持续合规等责任。
　　在独资架构下建设生产基地，有助于自然阳光将产品生产、质量管理和供应链组织纳入统一管理体系。自然阳光中国公司在通稿中表示，新基地将承接本土智能制造功能，并与国内高校科研资源联动，推进产学研一体化，构建从基础研究到产品转化的完整链条。

　　中国业绩波动 亚洲仍是最大区域市场
　　中国市场近年的业绩表现存在一定波动。2024年，自然阳光中国市场销售额同比下降约16.3%，公司将其归因于宏观经济因素及顾问活跃度下降。2026年上半年，中国市场销售额同比增长12.7%；但第二季度单季销售额同比下降15.3%，按当地货币计算下降20.1%，主要受到订单数量及平均订单金额下降影响。

中国市场销售额增速呈现波动。注：各数据对应期间不同，仅用于观察趋势

　　与此同时，亚洲仍是自然阳光规模最大的区域市场。2026年第二季度，公司亚洲业务实现销售额约5300万美元，占集团同期1.17亿美元销售额的约45%。中国本地生产基地建成后，将使自然阳光在其最大区域市场内增加一处制造节点，进一步补充目前以美国Spanish Fork工厂为核心、第三方合同制造为辅助的生产体系。

　　由市场和股权端延伸至制造端
　　从业务发展路径看，自然阳光进入中国的前十年，重点在于通过合资架构完成市场准入和渠道建设；复星退出后，公司取得中国业务完整控制权；此次生产基地投资计划获批，则标志着其在华布局进一步由股权和市场端延伸至固定资产和制造端。
　　不过，该项目目前仍有多项关键信息有待披露，包括具体投资规模、建设地点、资金来源、设计产能、产品范围及投产时间。随着项目选址及建设方案明确，其对自然阳光资本开支、产能结构和中国业务成本的具体影响也将进一步显现。

　　资料来源
　　1.自然阳光2024年、2025年年度报告；
　　2.自然阳光2026年第二季度10-Q及业绩公告；
　　3.复星医药2025年10月17日关联交易公告；
　　4.复星医药2014年企业社会责任报告；
　　5.Nature’s Sunshine官网、投资者关系网站及公司新闻稿；
　　6.自然阳光中国关于智能化生产基地投资计划的公开消息。