明年盯紧农村医疗 基于其盈利前景首选天士力

　　我们预计，快速增长的农村地区将越发成为关注重点：预计2010年国内医疗保健行业的平均增长率为23%，农村地区增长率为35%-40%，医院销售额增长20%（假设约20%的销售额来自农村地区）。
　　我们认为，有两大题材将受益于农村医疗市场：一是产品包装的变化（最小剂量）和向低成本配方的转变（即从胶囊向片剂转变），这将有助于避开定价压力。二是关注预防性治疗和与诊断相关的产品。我们看到政府正在努力将其重点放在疾病防治上（即疫苗）；此外，由于医院可能倾向于提高医疗检验费以抵消药品零加价带来的亏损，诊断相关产品将出现加速增长。
　　从公司的角度看，我们认为，今年政府出台的两份药物目录（8月公布的《基本药物目录》和11月公布的《2009年新版基本医保药物目录》），将成为中短期内药物制造企业分化的主要因素。
　　今年年初以来，医药板块的表现落后，但潜在的长期强劲增长前景将推动该板块继续补涨。
　　【投资建议】
　　我们看好医疗设备企业，以及在基本医保药物目录中有新增品种的企业。
　　在我们研究范围内的国内上市医疗保健股中，我们的首选股为天士力。理由在于：该企业面临的竞争程度和定价压力均较为有限。我们重申对天士力的"买入"评级；基于其盈利前景，我们给出一年内的目标价为29.20元。