海王生物：一个被大股东资本运作掏空的壳？

    要借巨亏利空打压海王生物股价,实现流通市值最小化，.进而，可以根据股改前后流通市值不变的对价原则支付最低的对价。从日K线图上，可以看7月18日、1月23日，海王生物(0078)两次创下上市八年最低价3.元、3.05元的时候，恰好是是上市八年首次公布半年报预亏的第二个交易日，首次公布年报巨亏后的第一个交易日。
    
    至于海王集团在股改时对所持股份所做的8元减持限价做的承诺，恐怕不是也为了维护二级市场的股价，而是为了实现自己16330万持股套现。既然，抵债给海王生物的亚洲资源可以在一年内从0.2港元暴涨到2港元,暴涨10倍，那么,海王生物为什么不能在三年后从2元(现在的10获8股股改方案，停牌价3.72元除权参考价2元)实现海王集团持股套现的利益最大化。
    
    有人说海王集团不会做实业，只会玩资本运作，尽管海王生物上市8年利润不断减少,但公司资产规模却扩张得很快.仅仅2年之内,海王生物资产总额从2000年底的8．7亿扩张到2002年底的34亿元,这其中主要靠的就是再融资和银行贷款.，. 通过巨额关联交易、应收账款、广告收入，海王集团不断掏空海王生物。遗憾的是， 海王生物业绩每况俞下，失去再融资功能，在推动海王生物最好资产境外上市后，海王集团手中最后1.63亿海王生物股票的套现,恐怕是他掏空海王生物的最后一步棋。
    
    海王集团最得意的资本运作当属，1998年海王生物上市和2000年增发新股，二者共获得15亿巨资,此后海王集团通过一系列关联交易把自己的资产高价卖给海王生物，比如1999年让海王生物以3.48亿元收购账面净资产仅2.2亿的海王药业,净赚1.28亿； 
    
    2000年让海王生物以3亿收购账面净资产仅2.82亿的巨能新技术41%股权，投资溢价达1.84亿元。作为巨能新技术母公司巨能实业的第三大股东，海王集团自然可以从中牟取暴利。更绝妙的掏空海王生物之笔，还是2003年11月把巨能新技术41%股权再以3亿元卖给巨能实业。
    
    问题是直到2004年11月巨能实业才付了2900万元股权转让款，剩下的2.7亿还不出来了。此时，一个神秘的香港人出现，替巨能实业以股抵债，1.294亿股亚洲资源(899.HK)以每股2港元市值过户给海王生物。
    
    值得注意的是，亚洲资源股价从2003年初0.2港元/股一路被炒高到2004年的2港元/股，一年暴涨1000%，市盈率达到130倍。更值得注意的是，1.294亿股亚洲资源抵给海王生物后，亚洲资源就从稳定了半年的2港元暴跌至1港元。显然，2港元的亚洲资源就是给海王生物作的局。问题是，谁是亚洲资源的庄？海王集团与巨能实业都说亚洲资源与己无关。可据报截亚洲资源的资产正是收购巨能实业的两个子公司。海王集团是巨能实业的第三大股东。而亚洲资源收购巨能实业资产后暴涨，而其间海王生物充当巨能新技术第一大股东时，这些恐怕不是简单的巧合。
    
    一个合乎逻辑的解释当是，亚洲资源在海王集团巨能实业操纵下大涨，然后拿亚洲资源股票去给海王生物抵帐?最可怜的是海王生物，昔日投入的2.76亿元现金，如今变成1.294亿股已巨亏50%的股票，最奇怪的是，海王生物为什么持股一年一股不抛，非要越套越深？早在2005年7月15日亚洲资源跌至1.6港元，海王生物已开始公告计提亚洲资源股票4000万减值，8月亚洲资源险些跌破1.港元，9月放量回到2港元(海王生物1.294亿股亚洲资源成本价，)，海王生物为什么还是一股不抛？表面上是亚洲资源平日成交仅10万股水平1.294亿股难以大规模套现,，实际上也许是海王集团不让套现，也许海王集团要借1.294亿股亚洲资源2006年1月再次跌到1.港元形成1.3亿亏损，打造海王生物5.8亿巨亏的重头戏，要趁海王生物巨亏之际股改，支付最低对价？
    
    海王集团之所以成为资本运作的标本,就是因为海王集团控制人懂得市场经济游戏规则,善于钻政策法规的空子谋取利益,因此,尽管海王生物在财务造假、信息披露上，有许多违规动作，也受到投资者及媒体的质疑，监管部门的调查和谴责，但从没有被追究法律责任，这就是海王集团比其它大股东高明之处。作为资本运作的高手，海王集团要在法律的框架内实现自己利益最大化，这无可厚非，而海王生物的中小投资者目前只能以流通股东否决权，要求提高对价，维护自己的权益。