康宝莱2026年第三季度营收连续五季正增长

　　美国直销营养企业康宝莱近日发布2026年第三季度财报并召开收益电话会，公司本季度净销售额14亿美元，同比增长6%；不变货币口径增长7.6%，连续第五个季度实现销售额同比上行，调整后 EBITDA 达 1.82 亿美元，利润率同比抬升 70 个基点至 13.5%，业绩超出此前市场指引。区域层面业绩分化显著，亚太市场（印度为主力）爆发式增长，而中国市场与欧非中东区域形成拖累，成为市场关注焦点。
　　从区域表现看，亚太是康宝莱本季度最大增长引擎，不变货币口径净销售额大增 26%，其中印度市场贡献突出，当地净销售额同比增长 39%，不变货币增幅 52%，交易量接近 50%，消费税政策红利助推当地业务放量。拉美市场不变货币销售额增长 5.1%，北美市场同比增长 1.7%，连续两季度回暖；与之对照，中国市场、欧洲中东非洲区域营收下滑，对冲了部分新兴市场增量。
　　财报同时上调全年业绩预期，当前指引全年报告口径净销售额同比增长 4.9%-5.9%，不变货币口径增速区间为 5.3%-6.3%；全年调整后 EBITDA 维持 6.7 亿 - 6.9 亿美元（报告口径），不变货币指引上调至 7 亿 - 7.2 亿美元。公司设定数字化核心目标：未来三年，新升级客户参与平台将承接全球 50% 分销商交易，通过统一模块化技术底座打通分散的数字化工具，赋能营养俱乐部、线上健康挑战、社交零售等多元分销商模式，相关新功能计划自 2027 年一季度陆续落地。
　　战略端，康宝莱将三大方向作为增长主线。第一，做强营养俱乐部垂直业务，目前全球营养俱乐部超 6.4 万家，美国近 9000 家，美国区域俱乐部交易量占比 42%，俱乐部单店生产力连续四个季度同比提升超 10%，公司将配套专属产品、培训与数字化工具，放大该模式优势。第二，持续孵化高端个性化营养品牌 Bioniq，将 Life IO 产品线整合归入该品牌矩阵，布局个性化营养、运动营养、健康长寿赛道，面向新消费人群与创业者打造差异化品牌，弥补主品牌触达边界。第三，抢抓 GLP-1 药物使用者配套营养需求，依托现有蛋白、体重管理产品矩阵做场景化定位，作为新增长机会，暂不以全新产品线投入为主。
　　康宝莱临时首席执行官 John DeSimone 在电话会上强调，分销商创业生态是公司核心根基，目前平台覆盖全球 90 多个市场、300 多万创业者，营养俱乐部、社群健身挑战、社交销售等多元商业模式共同构成社区健康服务网络；技术的定位是赋能线下人际连接，而非替代，线上工具结合面对面健康陪伴，是其差异化竞争优势。
　　财务层面，公司现金流稳健，前九个月运营现金流 2.98 亿美元，同比增加 6300 万美元，增幅约 27%；资本结构持续优化，期末净杠杆率降至 2.0 倍，落在长期目标区间内，4 月完成债务再融资后利息支出显著下降，债务期限延长至 2028 年。董事会批准总额 2.5 亿美元股票回购计划，将于第四季度启动，择机实施。本季度毛利率 77.3%，同比回落 40 个基点，受市场结构、采购成本上行影响，定价优势部分对冲成本压力；管理层提示，后续利润率提升节奏将趋于平缓，将在四季度财报披露三年期利润目标框架。
　　分析师交流环节，市场重点问询 GLP-1 配套产品布局、Bioniq 与原有测试项目 Protocol 的资源优先级。管理层回应，Protocol 仅为数字化平台其中一个测试模块，当前使用率偏低，公司重心转向统一、可模块化配置的客户参与平台，优先落地健身赛事、健康挑战、营养俱乐部模块；Bioniq 被定位为高优先级新品牌，将承载个性化营养新品，吸引原有主品牌难以覆盖的消费群体。
　　作为康宝莱全球重点战略市场，中国市场当前增长乏力，在亚太整体高景气背景下形成反差。市场分析认为，国内营养保健赛道竞争加剧、消费偏好转向本土品牌、直销监管环境等多重因素持续影响业务表现。康宝莱现阶段全球战略重心倾斜印度等新兴市场，数字化、个性化营养、社群俱乐部模式能否迁移适配国内消费环境，将决定中国市场后续修复节奏。