健康元保健品业绩下滑 朱保国欲整合丽珠药业

　　编者：健康元保健品业绩表现低迷，在新的利润增长点培育上无疑落在医药产品上，无论是丽珠还是美罗南培，都或有望成为健康元下一个利润暴发点，但其整合难度也之高也令业界侧目。健康元窥探直销模式也非一日之事，从高调引入职业经理人到后来悄无声息，健康元保健品下一步该怎么走？难道只是整合丽珠就足矣了吗？这个我们就不得而知了......

　　一直以来，太太药业的每一个重大事项的幕后都有实际控制人朱保国的影子。业内人士指道，当初朱保国用太太药业IPO的钱改变用途去收购丽珠集团，现在继而成功增资控股丽珠集团，这一案例一直被业内人士津津乐道。

　　但如今，如何整合旗下两家上市公司的资源，则煎熬着朱保国。

　　太太药业募集资金用途转向

　　上世纪90年代初，保健品市场刚刚崛起。那时朱保国用9万元购买了新乡一位老中医发明的女性保健口服液配方，开始创办自己的企业生产“太太口服液”。

　　2001年2月6日，中国证监会批准太太药业公开上市募资，同年6月8日，太太药业股票在上证所上市交易。太太药业首次上市募资16.9亿元。而募集资金使用项目预计投入资金为17.3亿元。而后来的实践证明，首次募资确实为太太药业的扩产和资本运作提供了很大的资金支持。

　　根据招股说明书，太太药业首次募集资金将投资于11个项目。而截至2006年12月31日，该11个项目的计划投入资金都发生了不同程度的用途变更。

　　而在原计划投资项目中，只有美罗培南原料药及制剂（倍能）基本上按计划来进行投入生产。剩余资金主要用于收购健康药业、购买鹰牌商标以及增持丽珠集团股份。仅在收购健康药业（中国）有限公司100％股权及购买鹰牌商标、增持丽珠集团25.47％股权以及投资焦作健康元7-ACA项目支出上就分别达到1.41亿元、4.5亿元和3.33亿元。

　　尤其在项目表上，资金用途变更后三个项目都指向了增持丽珠集团，让人感觉融资很大程度上似乎就是为太太药业增持丽珠集团股权而准备的。值得一提，太太药业增持丽珠集团股份曾达到25.65％，而其中25.47％股权动用了该募集资金。

　　2002年完成收购健康药业（中国）有限公司及鹰牌商标后，随着太太药业旗下子品牌的增多，公司于2003年将公司更名为健康药业集团股份有限公司，股票简称改为健康元。

　　通过募资用途变更，更名后的健康元完成了在保健品领域的扩张，新增了鹰牌这一保健品牌，同时全资控股深圳喜悦这家生产西洋参的老牌公司。另外，通过持有山东健康药业51％股权进入化妆品领域。同时，通过投资大地财产保险公司和增持丽珠集团股份实现了多元化投资结构。

　　而历年财报显示，完成募资用途转变后，健康元的利润增长点仍集中于传统的保健品、药品销售上。除了鹰牌的品牌效应较明显之外，山东健康药业和喜悦实业的利润贡献并不突出。2004年，健康元合并报表全年主营业务收入为23.45亿元，保健品占22.64％，药品占77.14％。利润主要来自深圳太太药业有限公司、深圳海滨药业公司、健康药业（中国）有限公司以及对丽珠集团的投资收益。