医药业：天士力基地调研 板块配置时机到来

　　现代中药天士力(16.88,0.16,0.96%)当前09年预测PE仅25倍，我们将在基本药物目录出台后上调其评级至“强烈推荐”。昨天我们实地调研了天士力陕西商洛丹参GAP种植基地，由于上游中药材的质量稳定可控、质量领先，复方丹参滴丸、养血清脑颗粒和芪参益气滴丸在广西招标中，凤毛麟角地享受了“第一层次、不降价”的优待。广西招标结果对后续全国招标极具示范意义。同时，公司养血清脑颗粒今年销售改革、增速明显加快，预计2010年将轻松越过5亿元销售规模。

　　医药板块配置时机到来：当前医药板块09年预测PE仅24倍，相对大盘仅溢价19%，医改细则本月底前公布，板块当前有配置价值，首推9只股票的组合：天坛生物(21.49,0.70,3.37%)(预计09年中报业绩增长100%以上)、东阿阿胶(17.85,0.21,1.19%)(预计09年中报环比增长70%、同比增长35%、营销显著提升、复方阿胶浆进入基本药物目录)、天士力、云南白药(36.76,0.62,1.72%)、一致药业(19.20,-0.28,-1.44%)、恒瑞医药(35.50,-0.01,-0.03%)、国药股份(19.48,0.53,2.80%)、华兰生物(32.80,0.38,1.17%)、上海医药(11.89,0.17,1.45%)。

　　我们判断：我国甲型H1N1流感疫苗将在7月底之前生产出来，随后进入临床有效性和安全性认证，预计9月底之前通过绿色审批通道获准上市。华兰生物和天坛生物都将获得今年甲流疫苗的研制生产销售权，受疫情刺激消费，两家公司都有望获得较大量的政府采购，产生业绩贡献。基于近期甲型H1N1流感在澳大利亚等国家的迅速蔓延，北京时间6月11日晚，WHO宣布将甲型H1N1流感大流行的警戒级别由5级提升至6级，这是41年以来首次，很大程度上会提高政府对疫情的重视程度。6级意味着甲型H1N1病毒已经在发源地以外的至少一个国家发生了社区层面的集中爆发。世卫组织11日数据显示澳大利亚实验室确诊甲型H1N1流感病例已达1307例，全球累计确诊病例达28774例。世卫组织官员和专家近日多次强调，流感大流行主要指流感病毒的影响范围，病毒持续人际间传播范围超出北美，与疫情本身的严重程度(死亡人数)无关。

　　我们分析认为：受益企业包括华兰生物、天坛生物、海王生物(9.04,0.82,9.98%)及北京科兴等，后续中国区疫情若持续进展，也将刺激诊断试剂和抗病毒治疗药物的需求，受益企业将扩大到达安基因(15.60,0.53,3.52%)、科华生物(18.02,0.28,1.58%)、海正药业(17.14,-0.05,-0.29%)、白云山(7.92,0.08,1.02%)等。早在5月25日，赛诺菲-安万特已获得美国政府1.9亿美元的甲流疫苗采购订单。目前具有大流感疫苗生产资质的仅有北京科兴一家企业，但药监局表示在应急状态下，国家将建立联动机制，组织协调其他疫苗生产企业协同生产，并且华兰生物等企业也正在积极申请大流行流感疫苗生产资质，5月5日国务院常务会议，由中央财政安排50亿元专项，配以地方财政，用于甲型H1N1流感防控。