哈药股份：稳定并成长的医药“蓝筹”股票

　　前3个季度每季都取得超过5.4亿元经营性净现金流，1-9月经营性现金流共计16.4亿元，同比大增450%，并且超过净利润一倍多；净资产收益为12.58%，提升0.9个百分。目前账面现金26.8亿元，资产负债率45％，作为大型的工商一体化国有药企，经营质量如此优异十分难得。 

　　抗生素景气回升，有望提升业绩

　　哈药总厂是我国重要的抗生素基地，产品线较全面地覆盖了青霉素类和头孢类抗生素上下游产业链；历经1 年多低迷后9月份抗生素原料价格全面上涨，预计4季度景气依旧，有望提升公司业绩。 

　　明确的中药抗“甲流”受益股：双黄连系列大幅增长

　　以哈药二厂的优秀中药双黄连粉针为主的抗病毒中药强劲增长，同时其持股30％的三精制药的双黄连口服液销售额也大幅增长，投资收益增加。预计全年中药工业销售额达到15.5亿元，增速25%以上。

　　提高盈利预测，估值安全并具优质资产注入预期，目标价22元 

　　4季度将迎来销售旺季， 2009年预计收入达到107亿元，净利润达到近10亿元。我们提高2009—2011年每股收益至0.80、0.94、1.08元（原预测0.74、0.85、0.95元），同比增长15%、17%、16%。哈药股份是国内最大的、工商一体化的品牌普药企业。其产业链面宽纵长、具规模优势：医药工业涵盖化学药、中成药、中药粉针、OTC、保健品、生物制药，是国内拥有过亿品种最多的企业（超过20个）；同时公司是黑龙江省最大的医药商业企业。公司虽为国企但经营机制灵活并存在管理改善预期。医改明确受益、业绩将稳定增长，具医药“蓝筹”潜质。目前估值相对安全并具有股改承诺的26亿元优质资产注入预期，目标价格22元，维持“推荐”评级。