康美抢食医改蛋糕 全产业链扩张面临政策风险

　　2014年1月16日，康美药业发布公告称，公司与通化县人民政府签订了《医疗产业战略合作框架意向书》，将对通化县人民医院和通化县中医院进行整体收购。收购后，通化县人民政府将会对医院进行专项资金扶持。
　　不过，收购医院并非尽是利好。有业内人士认为，在药企在介入医院领域的时候，仍将面临众多博弈，特别是政策方面的不确定性。完成投资收购之后，医院管理经验和人才的缺乏以及投资回报周期较长都是值得注意的问题。”
　　中投顾问高级研究员郭凡礼也指出，“公立医院运作程序复杂，政策及机制影响力大，在政府财政支持下不需要承担自负盈亏的风险，但收益率也难以达到高位。”
　　然而，康美药业并没有因为政策风险而退缩。相反，近期的康美药业又以更大的动作介入到药房托管业务中。
　　1月31日、2月8日和2月11日，康美药业先后披露已托管广东惠来、普宁和吉林通化三批共55家医院的药房。
　　2月11日晚间，康美药业再次发布公告称，公司与辽宁中医药大学、本溪市人民政府签订了《战略合作框架协议书》，将托管辽宁中医药大学直属的4家和辽宁省中医医疗集团所属的22家医院的中医药房。
　　不难看出，康美药业此次介入药房托管的热度和效率远高于此前的自建医院和收购医院。
　　一位医药人士告诉中国经济网记者：“无论收购医院还是托管药房，都是康美药业加大下游医院布局的重要战略，这也是其奉行的全产业链模式的重要一环，但显然，药房托管的成本和风险都要小于自建医院或收购医院，而且药房托管的获利更直接，也更能发挥康美作为药企的优势”。
　　“但这其中也暗含政策风险，在如今与民生攸关的医药领域，医改仍处于摸着石头过河的阶段，政策仍然处于完善和改进过程。过分依赖政策优惠而进入医院领域的药企，有很多看不到的风险”，上述业内人士说道。
　　无论如何，医院终端都是摆在康美全产业链模式进程中的最后一关。要知道，在康美药业的战略布局中有一套成熟的全产业链模式，即上游整合药材资源，中游链接产地加工和贸易，下游借道药店、医院终端。从2009到2010年康美开始上游、中游的产业链布局，目前已进入收获期。从2013年以来，康美开始小规模的医院收购和大规模的药房托管，试图打通其产业链的最后一个环节—医院终端。

　　剑指下游或另有隐情
　　在康美药业频频发力下游，收购医院、托管药房的壮举背后，其实是药材贸易衰落的冰冷现实。
　　早在康美药业披露2011年报之际，中金研报就指出“药材贸易毛利下降是长期趋势”。根据中金前期中药材交易市场草根调研结果，未来两年药材价格仍将处于缓慢下降的通道之中，因此未来公司药材贸易毛利下降将是长期趋势。
　　这并非空穴来风，尽管康美药业的营业收入仍然在大幅增长，然而净利润的增幅却没有相应跟上。2012年，康美药业医药板块毛利率为24.92%，比2011年下降5.28个百分点；而2011年康美药业中药产品毛利下滑9.57个百分点，净利润呈现逐年下滑的趋势。
　　药材贸易的大不如前，或许正是推动康美药业发力下游产业链的原动力之一。而在药材产业的下游，医院无疑是一块康美药业垂涎已久的肥肉。
　　在国内药品销售渠道中，医院占据的份额极大，也正因如此，药品制造企业都渴望打通医院渠道。
　　一位医药业内人士表示：“在国内药品销售市场上，医院占据了80%的份额，对制药企业而言，医院这一渠道显然关系着其命脉。而药企现在面临着上游原材料价格上涨，下游药品价格涨不上去的双重压力，急于寻找新的利润来源。”