云集财报深解:赴美IPO后仍游走灰色地带？

　　云集其实刚刚成立没几年时间，但发展的速度却非常迅猛，很快在社交电商领域取得了自己的一席之地。并且在今年5月3号，以中国会员电商赴美第一股的角色，成功登陆纳斯达克。6月4日，云集发布了2019年第一季度的财务报告，这也是公司登陆资本市场之后交出的第一份成绩单。

　　根据财报显示，2019 年第一季度，云集总营收为33. 856 亿元，同比增长53.2%，净利润为人民币 1690 万元，按非通用会计准则计算的净利润为 4310 万元。另一方面，其总营收相较于2018年四季度，则出现环比负增长，为-24.19%。营收虽然下降，但利润得到了实实在在的提高。
　　作为从淘宝起家的又一电商平台，云集4年的上市之路并不平坦，2016-2018年连续三年亏损金额达41.46亿元。值得注意的是，这是云集首次单季度实现盈利。

　　云集发展迅猛
　　作为云集上市后的业绩“首秀”，在此次披露的财报中，云集GMV实现较为迅猛的增长。财报显示，一季度，云集GMV达68亿元，相较于2018年同期的35亿元，同比增长近一倍。不过，相较于2017年、2018年云集GMV433.33%、136.46%的同比增速，其增速似乎有所放缓。
　　尽管如此，云集依然保持GMV的增长，其原因，可以归结为云集会员的黏度非常高，复购率达到93.6%，让云集在电商复购率排名榜稳居第一。同时使得云集的货币化率非常高，货币化率是指营业收入与交易总额之比，它将GMV和营收规模相结合考虑，与阿里、拼多多等电商平台相比，京东、云集主要采用自营模式，因此这类电商可以将很大比例的GMV转化为营业收入。2019年一季度，云集的营收为33.86亿元人民币，交易总额为68亿元人民币，这意味着云集一季度的货币化率高达近50%。
　　而另一方面，云集在会员增长方面也是突飞猛进，截至2019年3月31日，云集交易会员数量为710万人，累计会员总数达900万人。这就意味着，一季度，云集会员数增长了160万。
　　云集为了保持会员人数的增长，一季度，云集销售及营销费用达2.63亿元，而2018同期该项费用仅为1.66亿元，同比增长58.1%。对于该项费用的增长，云集表示，一方面因为会员基数增长而导致会员管理费用增加，另一方面则用以进行品牌及商业推广。
　　虽然会员人数得到了明显的增长，但会员预计收入从2亿元人民币下降至1.566亿元人民币，同比降幅21.7%。对于在会员收入以及买家数出现了下滑的趋势，云集在季度财报中的解释是，由于公司业务扩张，允许符合特定要求的个人成为会员而无需购买会员套餐。
　　尽管如此，云集在2019年第一季度还是大获全胜，大多数的电商在前期都属于“烧钱”状态，和云集相近成立，以社区电商为头的拼多多就一直处于亏损状态，连京东这样的自营电商巨头，也是近几年才开始盈利。这样的成绩对于只有4年的云集是相当不错的。
　　但面临他的不是鲜花和掌声，而依旧是饱受非议的“传销”名声。