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圆桌 | 五位业内大咖谈“九极转卖”事件

http://www.dsblog.net 2020-01-17 15:39:21


  Q1
  众所周知,在“权健事件”之后,直销行业受到巨大影响,业内企业纷纷寻求新的出路,在这种情况下,九极出售直销牌照,有分析认为可能会在业内起到示范效应,您怎么看?


  张旭辉:
直销行业困顿之际,香雪制药出售九极难免引发热议。企业出售购并本来司空见惯,这个做法在直销行业也不是头一回,当年优莎娜急需直销牌照以便进入中国市场,葆婴也基于完善自身谋求融合,于是双方一拍即合,促成了优莎娜收购葆婴“曲线获牌”的事情。可见淡水泉从香雪制药购买九极并不是什么创举,无非企业运营与发展中的商业决策而已。
  淡水泉收购九极之后,很可能陷于如何兼容整合各自的企业文化、价值观、品牌、产品与供应链等等问题。当年优莎娜收购葆婴同样经历了这个过程。尽管优莎娜部分股东和高管另起炉灶创立天津爱睿希,但优莎娜与葆婴的融合终究如愿以偿,可见幕后之功,团队给力。
  2017年初我曾指出“中国直销走到最后阶段”,“如果说2016年是中国直销的转折年,远没有到登峰造极的地步”。困境之下,出售与并购历来是企业谋求出路的考量,香雪制药出售九极或谈水泉收购九极的实例也难免被效仿,症结在于谁在找寻购并目标,目标会否主动置于“猎人”的枪口之下。
  以某药企为例,虽然很想撤回“直销经营许可”并取回2000万保证金,但也确实不情愿就这么撒手。香雪制药找到谈水泉这样的“下家”无异于将来之不易的“直销经营许可”变现,在商言商莫非如此。香雪制药以人民币9000万元出售九极的另一个意义,就是为整个行业树立了这项交易对价的标杆,至少提供了一个参考。


  天雕:这件事情一定会对行业起到示范效应。我们都说大难临头各自飞,在面对行业当下这种不太乐观的情况时,有的企业选择观望,有的选择继续低调运作,有的则可能是“仓皇出逃”,这符合人的心理和经济行为。他们不愿意继续运作直销,就可能会考虑转卖。就像九极这样。不过,有行业里面的人并不是很看好这次收购,因为一个是匆匆忙忙的卖,一个是匆匆忙忙的买。企业战略不是一个短期的问题,应该有三年、十年的规划,经过深思熟虑之后做出决定。


  蹇皎:我认为不会引起示范效应。单从业务上来说,业绩不好的企业可以把直销牌照让出去回笼一定资金。但从商业行为上来讲,要放到直销行业大环境及直销牌照审批形势上来看。且不说收购能不能成,但它反映了一个问题,就是仍然有企业对直销牌照有需求,直销牌照仍然有价值。对于拥有直销牌照的企业来说,它们会考虑这个价值。我们知道,国家已经暂停了直销牌照的审批,未来能不能再颁发直销牌照还是个未知数。


  胡鸣仁:这只是个例,不具备太大的普适性。对那些上市公司而言,主体版块业务太庞大,直销业务对他们来说只是辅助性的。业务没有什么突破,看不到未来的宽松环境,从资本角度和企业发展角度来说,这个时候选择止损,是比较明智的。


  金云义:我想起了两句话,一句是唐太宗李世民的诗:疾风知劲草,一句是烈火见真金。其实在九极之前,已经有牌照转让的案例。不过九极牌照的转让与之前的案例有很大的不同点。以前牌照的转让,有两种主因:一是收购方急于获得直销牌照,强势收购;二是转让企业由盛转弱,失去了再发展的信心,但他们却看好直销行业的发展,所以转让费用都很可观。但九极这次牌照转让不同,我感觉是大股东香雪制药对直销这个行业已不再看好,基于政策风险与市场回报的权衡,觉得没有再投资的价值。从某种意义上讲,香雪制药有急于甩掉九极这个包袱的嫌疑。
  从2006年直销行业开放到2018年,直销行业的发展虽然经历坎坎坷坷,但总体发展趋势是迅猛向好的。在这样的大背景下,行业里出现了许多传统企业的身影,这里面不排除很多是资本的投机性导致的。而且投机的传统企业,直销业务并非他们的主营业务,甚至在他们的整体业务中占比非常小,一旦在形势不好的情况下,直销的业务影响到其他业务,或者可能影响到其他的业务,直销业务就成为随时可以放弃的业务版块。
  在直销行业发展顺利时,投机企业还可能为了市场的利益而兼容政策的风险。但2019年中国直销行业遭遇断崖式下跌,于是导致市场风险与政策风险并存,在这种情况下,投机型企业选择放弃是理所当然的事情。所以香雪制药放弃100%控股的直销获牌企业九极生物,从资本的投资角度来看,是理所当然的最佳选择。
  九极牌照的示范效应如何,还需要看商务部对牌照转让的态度与处理。我的直觉是类似九极直销牌照的转让,相信不会成为孤例。但通过牌照的转让,我们可以看到更多资本投机者的退场。这对行业的发展来讲,未必是件坏事。

来源:网信视点 整理:沈玉玺 梁艳
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