市值缩水1400亿元 “药中茅台”片仔癀怎么了

　　如何更好地打开全国市场，也是片仔癀需要应对的挑战。从财报数字来看，片仔癀的名气仅停留在华东地区，从2020年到今年上半年，华东地区营收分别为47.2亿元、56.58亿元和30.27亿元，占当年收入比重均超过50%。北方市场仍未形成对片仔癀的认知，以华北地区和东北地区为例，近三年来片仔癀在华北地区的营收分别为2.77亿元、4.38亿元和2.76亿元，相较于华东地区，营收几乎差了十倍。东北地区则更少，报告期内营收均在1亿元以下。
　　渠道能力对品牌来说也十分重要。茅台打造的是直分销模式，好处在于解决经销商压价和串货等问题，在庞大的销售体系建立下，茅台可以迅速扩张。片仔癀虽然在2015年时尝试摆脱对于线下药店渠道的依赖，提出建设片仔癀体验馆，但由于线下安宫牛黄丸、日化用品、锭剂药片等都在陈列，种类分散，难以给消费者提供清晰的消费场景。从西南证券统计的过往数据来看，片仔癀体验馆渠道收入占比为30%，规模以及布局仍有待提升。
　　近年来，片仔癀提出“一核两翼”新战略，在传统的中药生产之上，延伸保健药品、保健食品、日化化妆品等产业。值得一提的是，化妆品业务是片仔癀多元化中的重要部分，也被视为除了核心业务片仔癀外毛利最高的业务线。
　　2020年片仔癀宣布计划将控股子公司片仔癀化妆品分拆出来，作为单独上市主体，但该业务当前营收占比并不高，上半年化妆品、日化业收入仅为3.5亿元，毛利率同比下降4.34%。
　　此外，化妆品和日化业务面临的竞争压力也不小。云南白药、同仁堂、马应龙等传统药企也在日化领域进行布局，相比之下，片仔癀的新故事能否在市场上站稳脚跟，还有待时间检验。

　　参考资料：
　　《片仔癀：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞》，西南医药杜向阳团队
　　《片仔癀：多核驱动，双向发展》，华泰证券
　　《片仔癀：线上投放趋于平稳，加大多核战略》，华泰证券
　　《片仔癀：线上渠道启动放量》，华泰证券
　　《一粒1600元，谁在炒作片仔癀？》，财经杂志