如新1季度全球下滑12% 中国区逆势抗跌

　　一、全球业绩：营收利润双降，渠道规模收缩
　　财报数据显示，2026 年一季度如新全球总营收为3.206亿美元，较2025年同期的3.645亿美元同比下滑12.0%，即便剔除汇率波动影响（正向贡献 1.1%），固定汇率口径营收仍下滑 13.1%。盈利端表现更弱，GAAP 每股收益仅 0.04 美元，较去年同期的 2.14 美元大幅缩水；调整后每股收益 0.14 美元，亦低于去年同期的 0.23 美元。

　　渠道层面呈现全面收缩态势：全球客户总数66.95万人，同比减少14%；付费经销商12.09万人，同比下滑8%；核心销售领袖 2.69 万人，同比减少 13%，高端骨干流失尤为明显。利润率方面，综合毛利率 66.9%（调整后 67.9%），同比微降；调整后营业利润率 3.6%，较去年同期的 6.4% 收缩 2.8 个百分点，反映出营收下滑与费用高企的双重压力。

　　二、中国区：逆势抗跌，成全球战略核心
　　在全球市场普遍低迷的背景下，中国区（中国大陆）表现亮眼，成为唯一营收降幅低于 10% 的主要市场：
　　营收韧性凸显：一季度中国大陆区营收 4514.8 万美元，虽同比下降 5.5%，但显著优于美洲（-16.3%）、韩国（-22.1%）、东南亚 / 太平洋（-12.8%）等区域，固定汇率口径下降幅 10.0%，仍为全球抗跌性最强的核心市场；
　　客户基数庞大：中国区客户总数 10.47 万人，虽同比减少 14%，但规模仅次于美洲市场，稳居全球第二；付费经销商 1.81 万人，同比下滑 9%，销售领袖 5489 人，同比减少 12%，降幅均低于全球平均水平；
　　战略定位升级：如新集团此前明确将中国市场列为全球战略核心，通过 “智能健康管理” 平台 Prysm iO 落地、ageLOC 基因科技产品迭代等举措深化布局。据集团管理层披露，中国区是 Prysm iO 平台的重点推广市场，该设备融合超光谱扫描与 AI 算法，可提供个性化营养解决方案，目前已启动市场科普与渠道培训，预计下半年将正式面向消费者推广。

　　三、行业对比与未来展望
　　值得注意的是，如新的业绩表现与同行业头部企业形成鲜明反差。同期康宝莱（Herbalife）公布的 2026Q1 财报显示，其全球营收同比增长 7.8%，调整后 EBITDA 超出业绩指引，中国区虽有下滑但通过战略收购持续补强个性化营养业务。而中国直销行业整体呈现 “强合规、稳增长” 态势，2026 年市场规模预计将突破 2200 亿元，健康营养类产品占比升至 58%，为头部企业提供结构性机遇。
　　对于后续发展，如新给出 2026 年全年指引：预计全球营收 13.5 亿 - 15 亿美元，同比变动 - 9% 至 + 1%，调整后每股收益 0.80-1.20 美元；二季度营收预计 3.3 亿 - 3.6 亿美元，同比下滑 7%-15%。集团管理层强调，将加速 Prysm iO 在中国市场的落地，通过 “健康设备 + 订阅制 + 个性化方案” 的商业闭环激活客户增长，并计划于 2026 年末正式进军印度市场，以新兴市场扩张对冲成熟市场压力。