各主要上市直销公司2009年一季度财报解读

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各主要上市直销公司2009年一季度财报解读

◎文/本刊记者 周意立

　　阳春三月已经过去多时，各主要上市公司2009年第一季度财报在5月初夏之时陆续公布于众。纵观各公司财报，有喜有忧。总体看来，受金融危机的进一步影响，以及美国政府对于银行改革与贷款政策的变化，在政策面转暖的大环境下，各家第一季度的财报数据却表现不一。
　　雅芳利用其强势招揽直销员的政策确保了业绩增长;康宝莱全球经营的区域调整造成了业绩的下滑，中国区则在为2008年的高速增长还债，低价货问题变得严重;如新在日本的大规模重组增加了开支，在中国业绩依然没有起色并继续将原因归咎于适应中国政策和无法良好控制销售人员;欧瑞莲全球取得迅猛增长但中国区业绩依然黯淡。
　　雅芳:直销员拉动业绩
　　受金融危机的进一步影响，雅芳在2009年第一季度的业绩报告中，盈利也大幅下滑，净盈利下降了36%。第一季度净销售额从2008年的24亿4790万美元下降到21亿5770万美元。同时每股收益也从43美分下降至27美分。
　　2009年，雅芳第一季度财报于5月5日公布，虽然各个区域都有一定业绩下滑，但中国区业绩却稳中有升，与2008年同期相比，收入从8780万美元增长到9590万美元，而经营成本与同期相比甚至有一定幅度的下降，这使得雅芳在中国2009年第一季度的表现极佳，同2008年相比，以美元计增长了9%，按人民币计算则增长了4%。这也说明了，雅芳在中国地区强大的实力所在，并没有受到雅芳贿赂门的太多影响。
　　同样地，在财报中，雅芳专门提到了中国所遇到的贿赂门事件。其中称，雅芳将在美国证券交易委员会和　　美国司法部的协助下进行内部自查，但其也提到，由于内部调查是在早期阶段，雅芳无法预测到后果如何，如果有什么不好的结果的话，可能会影响到雅芳的的内部控制、经营业务、经营业绩或财务状况。
　　同时，尽管雅芳全球2009年第一季度的业绩普跌，但活跃经销商的增长速度却没有任何减缓的迹象。财报中显示，2009年第一季度，雅芳的活跃经销商人数增长了7%，而在中国，业绩的增长则更来源于销售代表的增加。
　　2009年第一季度，中国区依然是整个雅芳的亮点所在，而消费的疲软肯定是不会给雅芳中国区业绩的增长带来太多的帮助，“活跃雅芳销售代表的增长抵消了较低的订货需求”，成为雅芳中国区业绩增长的最大因素之一。据财报显示，雅芳中国第一季度活跃经销商人数增长高达41%。同时，由于雅芳在中国的专营店为直销员提供服务的成本逐步下降，也促成了其第一季度的运营成本的小幅度下降。
　　不过，虽然雅芳中国区的业绩成为其所有市场中最为抢眼的地区，但雅芳也深刻地明白，“雅芳在中国2009年第一季度的表现并不能折射出雅芳在中国全年的一个结果”。

　　康宝莱:高业绩与低价货
　　在康宝莱的财报中，数字并不好看。因为相对于2008年各季度以及全年的业绩，2009年第一季度，康宝莱的业绩有太明显的下滑，与2008年第一季度6230多万美元的业绩相比，2009年没有开门红，仅创造了4150多万美元的净收入。
　　康宝莱的财报中，体现出很多与金融危机有关的信息，它指出，康宝莱每年将有大笔的资金用来支付由于贷款带来的相关债务。过多的贷款数字充斥在康宝莱的一季财报前半部分。由于长期借款，至2013年6月30日，康宝莱每个季度将支付40万美元的长期贷款未付费用。除此之外，2009年第一季度，康宝莱新增了1900万美元的借款，并支付了前期1470万美元。金融危机的影响依然在康宝莱身上凸显。
　　除了金融危机的影响，康宝莱的全球定位也是造成其业绩受到影响的因素。在财报中，我们看到，第一季度，康宝莱调整了其全球市场的布局，将墨西哥这个康宝莱的第一大市场列入美国本土市场，并且将南美洲和中美洲合并为一个市场。康宝莱指出，市场区域的重新划分，在一定程度上对公司的发展会有较大帮助，并且在扩大区域联合的基础上，对康宝莱的分销商在区域内开展直销业务会有更多的机会。但短期看来，却造成了这些区域的业绩的下滑。
　　2008年，康宝莱在全球，特别是在中国创造了业绩上的神话，达到1亿4500万美元，中国区2008年的业绩跟2007年同期相比增长近1倍。这其中的原因包括李延亮挂帅康宝莱后的政策改革使康宝莱逐步走上稳定发展的道路，康宝莱进入中国超过7年后终于得以爆发。
　　但业绩的暴增必然要有一个调整过程，2009年新年后记者曾向康宝莱求证，康宝莱(中国)的业绩在进入2009年后有一定幅度的下降，其一可能是因为中国传统的新年，给本来以减肥产品为主的康宝莱带来了一定的压力，毕竟传统的中国人不会在过年的时候过多考虑减肥这些问题，而由于传统农历新年假期，使得康宝莱的销售在一定程度上受到了影响。不过，在第一季度康宝莱的财报上，前三月的净销售额依然达到了2680万美元，比2008年同期的2450万美元，略有增幅，不过除开各种运营成本，前三个月的净收入仅有420万美元，下滑程度非常大。
　　更令康宝莱感到头痛的是，大量的康宝莱低价货开始充斥市场。2008年康宝莱的业绩相比2007年增长了近一倍，大量的康宝莱产品流入到经销商手里，而现在这些产品又低价出现在了网上和市场上，大量收售康宝莱产品的“倒爷”活跃在网间。记者也曾跟这些“倒爷”们聊过，他们大多以4-4.5折的折扣回收康宝莱的产品，再以5-7折的价格出售。他们有的曾经是经销商，有的是纯粹的“倒爷”。
　　尽管如此，当记者与康宝莱一位高管聊到这个话题时，他却表示，康宝莱中国区的业绩在第一季度结束后开始了猛攻，4月份的销售收入十分可观，“康宝莱的业绩在经过2008年的暴涨之后，有一个回调的空间，正如最近中国的A股一样，在触底反弹后的上升过程中总有着一些调整，调整后将会是一段更加平稳的上升道路。”希望如此。

　　如新:亚洲表现不佳
　　如新2008年创造了12.5亿美元的历史最好成绩，但这种势头却没能在2009年延续。财报显示，2009年第一季度，如新公司收入约2亿9600万美元，比2008年的同期2亿9800万美元略有下滑。除开销售成本，毛收入达到约2亿4200万美元，也不能与2008年同期的约2亿4400万美元的收入相媲美。如果要除开其他各种开销，净收入下滑则更多，仅有1184万美元，与2008年同期的约1349万美元相比，下降超过12%。
　　从财报来看，如新的亚洲市场在第一季度表现欠佳。日本作为如新的第一大市场仅实现了较小幅度的增长;而同被划分在北亚地区的韩国则从2008年同期的4044万美元下降到2993万美元，跌幅达到了近26%;大中华区业绩也有一定程度的下滑，台湾地区跌幅明显，大陆地区收入1645万美元，仅比2008年同期的1671万美元下跌26万美元。
　　财报中指出，如新在2009年第一季度，重组费用比较高，达到940万美元。如新2009年第一季度的重组主

　　要是日本地区的相关业务和公司的重组，已经带来了大约35%的员工的减少和大量的工厂和设备的搬迁。同时如新预计在2009年剩下的时间内，日本地区相关的重组费用将还会花费大约500万美元。
如新中国区的业绩已经多个季度持续下跌，如新在财报中依然将原因归咎于公司依然在为适应中国相关的直销政策做努力，同时，还有对在中国大陆的销售人员管理的难度。而财报中还显示，如新中国大陆2009年第一季度的优质顾客下降了近49%，销售代表下降了近12%。事实上，在中国2008年直销业整体回暖的情况下，如新的糟糕表现已经显示出其适应能力有待加强。

　　欧瑞莲:全球奏凯中国唱衰
　　“欧瑞莲以本地货币增长21%的速度已经成为一颗闪亮的明星。”欧瑞莲CEO马格纳斯·布兰斯特罗姆对2009年欧瑞莲第一季度的业绩非常满意，“业绩增长的最主要原因来自于新的直销人员招募、成功的规划和产品策略”。但他也指出，欧瑞莲的盈利依然受到外汇波动的影响。
　　在欧瑞莲2009年第一季度的财报中，欧瑞莲交出了一个非常满意的答卷，在全球，欧瑞莲的销售增长了21%，在欧洲也创造了6%的增幅。正如其CEO谈到的，增幅总体来自于其直销人员的招募，这点也在其财报中得到了显现，与2008年第四季度相比，2009年的销售人员从262.5万人上升至312.4万人，增幅达到19%。
　　除了在欧洲的增长，欧瑞莲在其全球市场中也得到了较大的增幅，亚洲达到46%，独联体和波罗的海地区24%，拉美20%，EMEA(欧洲，中东，非洲地区)也有13%的增幅。
　　在欧瑞莲的财报中，我们看到，2008年夏天开始，针对经济发展速度开始放缓，欧瑞莲在产品方面开始生产更多物有所值的产品，并且在2009年第一季度，提高了其主要产品的价格约5%，而在2009年剩余的时间内，更多的价格调整将完成。
　　然而，在中国地区，欧瑞莲的信心并没有被挑起。时间进入2009年后，欧瑞莲在中国直销界依然没有太大的动作，而2008年斯荣伯格的让中国区业绩翻10倍的誓言依然没有实现。甚至在欧瑞莲的财报中，我们还是没有看到中国作为单独区域来进行分析，这也能说明，在欧瑞莲看来，中国区并未成为其最主要的市场之一。
　　2009年，欧瑞莲向银行借贷1.3亿欧元浮动利率贷款，这笔款项将支持公司的进一步扩张计划和运作2011年的3.75亿欧元贷款计划。因此，欧瑞莲也将其在2009年的盈利计划确定在10%以上。2009年的欧瑞莲将无疑是精彩的一年，但其中国区依然是个疑问。