哈药股份：合理价值为22.45元 维持推荐评级

　　评级机构：银河证券

　　1-9月公司实现营业收入、净利润分别同比增长6.39%、17.67%，每股收益0.5855元。三季度主营业务收入26.30亿元，同比增长12.08%，远远超过上半年3.82%的增长速度，而良好的费用控制是利润增速超过收入增速的重要原因。公司的现金流显示经营健康，四季度及2010年经营有望进一步改善。此外，根据股改承诺，资产注入预期在2010年将较强烈。

　　预计2009-2011年每股收益分别为0.74、0.89、1.03元。公司虽以仿制药为主，但其发展战略和商业模式适合我国独特的医药环境，盈利能力一直居国内医药企业前列。公司在普药市场的龙头地位，成为医改扩容的明确受益者，未来成长潜力依然巨大。合理价值为22.45元，当前股价有充足安全边际，维持“推荐”评级。