康恩贝营收净利双降 销售费用占比远超同行

康恩贝今年以来股价走势（单位：元:股）

　　销售费用占比远超同行
　　2017年4月，康恩贝启动新长征1号工程——“大品牌大品种工程”，欲用 5年时间培育10个销售达到或超过 10 亿元的大品牌大品种。但截至2019年6月30日，纳入大品牌大品种工程的产品累计实现营业收入仅为26.32亿元，同比甚至略降1.11%。其中，耳熟能详的康恩贝牌肠炎宁，销售收入同比下降3.41%。中报对此解释称，“康恩贝”肠炎宁系列在历经前两年的快速增长后，进入了调整巩固阶段。
　　对于归母净利润降幅近三成，远高于营收下降幅度，康恩贝表示，主要由于财务费用增加、证券投资收益和对嘉和生物公司权益法核算投资收益减少，这三项因素合计导致净利润减少 1.02亿元。
　　据了解，2019上半年该公司财务费用为5814.62万元，同比增长171.66%；确认证券投资净收益为53.53万元，较上年同期减少4118.12万元；所持嘉和生物公司25.3359%股权权益法投资收益为-2537.64万元，较上年同比减少2415.64万元。
　　另外，自2019年1月1日起，康恩贝所享有的康恩贝中药公司的股东权益比例由99%下降至79.839%，享有的珍视明药业公司的股东权益比例由100%下降至80%，无形中降低了盈利能力。
　　值得注意的是，今年上半年，康恩贝销售费用达18.63亿元（相当于平均每天约1035万元），占其营业收入的51.04%，是其归母净利润的4.77倍，亦是其研发费用的20.7倍。而同期可比的上市公司天士力（600535.SH）的销售费用为12.10亿元，占营业收入的12.85%；至于同仁堂（600085.SH）和哈药股份（600664.SH），则分别为20.02%和6.62%。