解读康美药业的全产业链模式:现金流不是重点

　　上面说了这么多，足以证明康美的投资价值和财务真实性没有问题，那么股价为什么还大跌？
　　其实这是股民的一个惯性思维：股价大跌肯定是公司出问题了，只是散户现在不知道真相而已，以后会水落石出。于是，市场总结了康美的一些“利空”：账面货币资金余额较大、存货情况、大股东股权质押比例高、中药材贸易毛利率高等。
　　但这些质疑早些年就有了，已经被市场消化，所有利好利空都体现到了股价里面。前阵子股价平稳的时候没人说，一到大跌就翻出来算旧账，显然不是理性投资人的做法。正如我在前面所说，做投资最重要的是能发现未知，而不是“拿明朝的尚方宝剑斩清朝的官”。
　　那么问题又来了，康美股价在上周为何大跌？在我看来，主要还是大盘连续创新低，很多人的信心崩溃了，先砍仓再说。“去杠杆”也吓坏了不少人，康美大股东的质押率比较高，人们担心会爆仓，导致强平。
　　那么，是不是大股东没有高质押，或者质疑文章没有出现，股价就不会跌了呢？也不一定。因为大盘深度下跌之后，几乎所有的个股都要跌一遍，尤其是强势股补跌后，大盘才会见底。所以康美这种没怎么跌的，同样要“补课”。这是在大盘弱势下的正常现象，成熟的投资人对此会有正确的预期，而不是跌了之后才拼命找利空，将因果关系胡乱匹配。
　　综合来看，在未来几年，康美这种现金流紧张的情况还将持续，但不会伤及公司的基本面。投资者更该关心的是商业模式的持续性、终端网点的推进速度和健康程度，这才是决定公司未来发展空间的核心要素。