资本运营如火如荼 中国•直销企业上市风云

　　很多业界人士说李金元是个传奇。
　　从天狮集团到天狮美国生物科技集团就是这个传奇的一部分。
　　现在，很多立志于上市的咨询人士还是将天狮的借壳上市当做一本教材般宣读——
　　李金元的天狮创始于1992年，但10年之后他就迈入了资本运作之列。
　　2003年，李金元曾在誓师大会上说：“天狮2003年必须完成在美国上市的目标，如运作失败，其运作团队要承担责任。”
　　为了快速完成上市计划，天狮锁定了登陆美国市场，但没有选择NASDAQ，而是选择了OTCBB。因为OTCBB上可以找到理想的“壳”资源。
　　OTCBB（Over the Counter Bulletin Board）即场外证券交易行情公告榜市场，为全美证券商协会NASD管理的柜台证券交易实时报价服务系统。为不在NYSE、AMEX 和NASDAQ挂牌交易的权益证券、认股权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）以及直接参与项目（DPPs）提供及时报价、成交价和成交量等信息。
　　与主板市场相比，除了必须向指定机构公布其财务季报或年报外，OTCBB对企业没有任何规模或盈利要求，只要有3名以上做市商愿意做市。由于门槛较低，所以这个市场也吸引着一批成长期的中小企业，以及一些待价而沽的壳公司盘踞。
　　在美国委托律师的协助下，天狮终于选中了一个较好的破产“壳”SGKA，经律师对其进行详细调查后，出具了该“壳”“干净”的评估证明报告。为慎重起见，还让该券商写了担保证明，如果出现问题，券商要承担相应的经济责任。考虑到该“壳”公司为有限责任公司，又让该券商老板以个人资产做了未来可能发生债务的担保。为了“共同捆绑”，又对该券商将持有的2～3%份额的股票作了“锁股协定”，即在天狮上主板市场之前，只能出售50%的股票。
　　进入OTCBB是一个不错的结果，这对于极富上升潜力的天狮而言，应算捷径，由OTCBB进入主板市场美交所，只需股价在5美金以上和市值超过2亿美金即可，而一些诸如TOYOTA等知名公司都在OTCBB。
　　2004年天狮生物发展有限公司反向收购时，美国OTCBB上市公司SGKA表现如同鸡肋，股价仅3美分。而此时的收购主体天狮生物，总资产不过4亿，净资产不到2个亿。但这二者结合之后，SGKA原业务被天狮生物取代，其股价即迅猛攀升，最高时曾涨到12.5美元，为初始的400多倍。按照天狮生物总股本7200万股，乘以每股市价，其市值达到七八十个亿的人民币，这个数字相当于上市前的35倍。
　　从筹措上市到最终在美国市场挂牌交易，天狮只用了短短3个月的时间。在任何一个市场，这样的上市速度，都是罕见的。
　　但是令人惊诧的还有一个现实，这家在美国注册，主生产地在天津、市场为中国以及海外华人社区的保健品公司，与天狮国际使用同样的品牌，高管也几乎一样，地址一样。但是官方网站介绍，相互没有任何提及。
　　很明显，李金元要将天狮与上市割裂以对。
　　在2011年新年致辞中，李金元深情地向天狮人宣布道：“今天，我很高兴地和所有天狮人分享一个好消息，我们拿到了合法直销牌照。”这是天狮十几年努力和期盼的结果。
　　在拿到直销牌照的这一年前后，李金元对美国OTCBB的天狮进行了一系列动作：
　　截止2011年10月26日，李宝兰正式进入天狮生物董事会整整一年时间，比起她拿到的4万美元薪酬，49%的控股权也使她的身价暴涨过亿。
　　她是天狮生物董事会主席、董事长和首席执行官，是代理首席财务官的李金元之女。
　　在和女儿完全把持天狮生物之后，2011年6月，天狮生物向SEC提交SC 13D/A文件，披露有关私有化方案细节。Tiens Biotech Group, Inc（Ne w Tiens）将以每股1.72美元的价格收购TBG(天狮生物)所有流通在外的普通股，总交易价值602万美元。截止2011年6月24日，TBG流通在外的普通股总计3,503,586股。
　　李金元表示，完全私有化后将为天狮省去作为上市公司一年大约需支付100万美元的高额维护费用。
　　天狮的资本市场之路，在8年之后以这样一种奇特的方式，再次回归到家族式企业的行列。
　　很明显，赢与非赢的谜局，不是仅仅有上市与否一个答案，也不仅仅是在天狮身上显露其重要与否。
　　没有人会质疑雅芳之于中国直销行业的地位和意义。但是在2011年，身为上市企业的雅芳在中国并不好过。