保健品市场规模达4000亿 企业仍有发展空间

　　目前，汤臣倍健截止11月9日的公司动态市盈率(PE)为19.22倍。对比在纳斯达克上市以生产营养补充品食品的美国优莎娜17.75倍的PE，处于同一水准上。

　　老龄化+居民收入双重诱因
　　数据显示，我国保健食品行业市场规模从2009年的不足400亿元，发展到2016年已经超过4000亿元，7年的时间成长了10倍，成为全球仅次于美国的保健食品第二大市场。
　　通过美国保健品市场发展的经验来看，推动行业发展主要动力是经济持续发展居民可支配收入的提高和老龄化人口的增加；其次是国家的监管政策放松。CDC咨询报告数据显示，对保健品消费，美国 40-59岁人群消费占比从1988年的32.3%上升至2006年的49.7%，60岁以上的人群消费占比从1988年的33.8%上升至2006年的56.3%。美国居民在1980年可支配收入水平超过9000美元/人之后, 可支配收入增速一度达到9%，2001年后在5%左右，而保健品消费保持扩大且向高龄消费群转移。
　　2016年,我国全年全国居民人均可支配收入23821元（3588美元），城镇居民人均可支配收入33616元（5064美元），以上数字低于美国1980年9000美元/人的水平，但处于较高速增长。（见表2）

　　另外，我国每年人均保健食品消费仅为24美元，是日本、澳大利亚和美国人均消费的1/5、1/7和1/8。要求匿名的私募人士向红刊财经记者表示，虽然国内人均可支配收入和人均保健品消费都低于美国，“但是收入能力高的年轻人群给长辈购买保健品作为礼品是行业发展的原因，这些年轻人对保健品认识也要高于老年人。”
　　数据显示，截至2015年底，全国60岁及以上老年人口2.22亿人，占总人口的16.1%，其中65岁及以上人口1.44亿人，占总人口的10.5%；其中40-60岁人口占30.75%，大约4.25亿人。4月26日在成都召开的2017年全国医养结合工作会议上，国家卫计委副主任王培安说，到2020年，我国人口老龄化水平将达到17.8%，2021到2035年将是我国老年人口第二次增长的高峰期。
　　在收入和人口因素以外，备案制则是保健品市场爆发的催化剂。美国膳食营养补充剂占保健品市场规模的64%，美国在1994年改膳食营养补充剂审批制为备案制，刺激该市场连续5年年复合增长率达到25%，进而进入稳定发展期。（见附图）