保健品市场规模达4000亿 企业仍有发展空间

　　据2016年颁布的《保健食品注册与备案管理办法》，我国目前实施注册与备案双轨制度。以上私募人士向红刊财经记者表示，“从之前的单纯注册制到现在注册与备案双轨制度，政策有一定放松，未来随着行业环境向好，采用备案制全面取代注册制，供给端产品将加速推出，市场规模也将随之加速扩大，增速有望出现提升，从美国的经验来看，增速有望达到20%以上，带来两倍左右的市场空间。”
　　目前，我国保健品行业仍处于爆发的前夜。部分保健品如维生素、运动营养保持10%以上的复合增长率。（见附图）

 

　　本土企业仍然有很大的发展空间
　　目前，直销是我国保健食品市场中最重要的销售模式，占据约60%的市场份额，而直销大部分市场份额由国外保健品巨头把控；传统渠道主要有汤臣倍健、东阿阿胶等本土企业占据。但是对比主要发达国家，如澳大利亚、美国、日本、韩国等，其直销占比皆低于非直销占比，日本直销占比不到30%，美国不足20%。主要原因是欧美国家消费者已经经历过直销领域保健品消费意识的培养，再加上自我健康意识不断提升，开始选择主动通过非直销的渠道如药店、商超、电商等购买保健食品。未来，我国市场也将和美日越来越趋近。
　　对上市公司来说，市场空间够大，但谁成最大赢家才是关键。目前涉足保健品的公司包括东阿阿胶、汤臣倍健、白云山、华润三九、西王食品等企业。在主流的直销市场，汤臣倍健、东阿阿胶、华润三九的市占率分别为3% 、3%和2%，皆逊于安利和无极限等品牌。
　　不过，正如汤臣倍健大单品和电商同步推进并取得突破一样，这些公司都在寻找和建立自己的护城河。
　　东阿阿胶具有品牌优势；华润三九透过旗下子公司快速切入主流保健品市场，并推出红糖姜茶、薄荷糖、维矿类膳食补充剂、鲜参蜜片等差异化产品，取得一定业绩；西王食品2016收购加拿大知名保健品企业Kerr实现双主业经营，也在线上和线下同时布局保健品业务；汤臣倍健正在进行新产能扩张。
　　目前，截止11月9日，东阿阿胶PE(动)为25.2倍；华润三九PE(动)为21.14倍；西王食品PE(动) 为32.41倍。
　　以上私募人士向红刊财经记者表示，从上述公司经营保健品领域来看，业务重叠较小，在产品、渠道也是差异化趋势，这也反映了各家公司要主导一方的企图心。